Trois défis de l’adoption institutionnelle des crypto-monnaies non résolus par la fusion

Les acteurs du marché des crypto-monnaies, ainsi que les analystes de Bank of America et Bernstein, s’attendent à ce que la fusion stimule l’adoption institutionnelle pour Ethereum (ETH) et l’industrie des actifs numériques. Bien que leurs arguments soient vrais dans une certaine mesure, notamment la façon dont un ETH plus vert pourrait attirer les investissements ESG, l’événement n’a pas abordé tous les défis de l’industrie en même temps.

L’industrie cryptographique post-fusion doit encore surmonter de multiples défis qui entravent son adoption institutionnelle. Il s’agit notamment de l’absence d’une infrastructure adéquate reliant le TradFi (finance traditionnelle) et le DeFi (finance décentralisée) et des problèmes de réglementation et de sécurité, ainsi que des risques de centralisation.

L’absence d’une passerelle TradFi-DeFi

Peu importe à quel point un réseau blockchain devient vert ou évolutif, l’adoption institutionnelle n’augmentera de manière significative que lorsque les solutions TradFi pourront s’intégrer de manière transparente aux protocoles DeFi. Nous n’avons pas encore vu de solution DeFi qui prenne en charge SWIFT, FIX ou d’autres protocoles de messagerie que les plateformes TradFi utilisent couramment pour les échanges de valeurs, les systèmes de négociation et les processus opérationnels.

Bien sûr, les acteurs de DeFi peuvent décider de déployer le support des protocoles de messagerie établis. Les entreprises TradFi pourraient également construire de nouvelles plateformes de front et de back office à partir de zéro.

Cependant, si la première solution va à l’encontre de l’idée même de décentralisation, la seconde est une solution gourmande en ressources. Et nous ne pouvons pas attendre des acteurs du TradFi qu’ils remplacent leurs procédures et mécanismes éprouvés par des solutions crypto-natives simplement pour connecter ces deux écosystèmes.

Pour ces raisons, la solution la plus efficace pour combler le fossé entre TradFi et DeFi passe par des partenariats entre les participants des deux industries. En plus de révéler des avantages compétitifs sur lesquels capitaliser, les initiatives de collaboration établiront l’infrastructure qui relie de manière transparente les écosystèmes DeFi et TradFi.

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Problèmes de sécurité

Bien que la technologie du grand livre distribué et la cryptographie offrent une sécurité accrue aux réseaux de blockchain, la cybercriminalité visant les utilisateurs de crypto-monnaies reste un grand problème.

Selon un rapport de Chainalysis, l’hiver des crypto a diminué de 15 % le volume illicite lié aux actifs numériques, mais a tout de même revendiqué un montant impressionnant de 1,9 milliard de dollars de piratage pour le seul mois de juillet 2022, soit une hausse de 60 % depuis 2021.

Bien que la technologie soit prometteuse, les problèmes de sécurité et l’absence de cadres réglementaires décents font de la crypto un marché à haut risque pour les nouveaux arrivants. Et cela empêche de nombreux investisseurs institutionnels d’adopter les actifs numériques.

Heureusement, nous pouvons observer des évolutions positives dans ce domaine. En particulier, la réglementation des actifs numériques de Dubaï plus tôt cette année a attiré de nombreuses entreprises établies du secteur, avec le potentiel pour l’émirat de devenir un hub crypto régional.

Des efforts sont également en cours aux États-Unis. Par exemple, le projet de loi bipartisan Lummis-Gillibrand sur les crypto-monnaies vise à clarifier la classification des actifs numériques.

La législation proposée pourrait favoriser l’activité des actifs numériques du TradFi en permettant aux institutions de dépôt d’émettre des stablecoins. Elle éliminera potentiellement une réserve d’une loi existante qui présentait des défis pour les dépositaires d’actifs numériques et facilitera la création de sandboxes de réglementation financière.

Le projet de loi Stabenow-Boozman vise également à réglementer le secteur de la crypto-monnaie par le biais de la surveillance de la CFTC, d’une transparence accrue et de garanties pour les investisseurs.

Bien qu’il faille attendre plusieurs mois avant que les sénateurs ne votent, la proposition de plusieurs lois américaines sur la crypto est un pas dans la bonne direction.

Les inconvénients de la gouvernance décentralisée

La transition d’Ethereum vers la preuve d’enjeu (PoS) rendra effectivement le réseau blockchain plus écologique en diminuant de 99,5 % l’énergie nécessaire au maintien de l’écosystème du projet.

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Hélas, il est possible qu’un certain niveau de décentralisation doive être sacrifié au nom de l’écologie et des futures améliorations de l’évolutivité.

Alors que l’algorithme de preuve de travail (PoW) permettait à toute personne disposant d’un GPU de milieu ou de haut de gamme de devenir un validateur, le passage au mécanisme PoS basé sur le jalonnement pourrait conférer une autorité accrue sur le réseau à ceux qui disposent des soldes ETH les plus élevés. Cela pourrait conduire à ce qu’un petit groupe de validateurs fortunés ou de participants à l’écosystème décide du sort des protocoles de blockchain.

Dans le pire des cas, une centralisation du pouvoir au sein de l’écosystème Ethereum ou d’une DAO (organisation autonome décentralisée) pourrait créer de multiples vulnérabilités attendant d’être exploitées par des parties malveillantes.

Pour les DAO, ce problème peut être minimisé en remplaçant le modèle de vote actuel basé sur les jetons par un modèle de gouvernance qui permet à tout le monde de voter et qui pondère le pouvoir de vote en fonction de la contribution de chacun à l’écosystème.

Dans le cas d’Ethereum, l’équité entre les validateurs pourrait être assurée en modifiant le processus de sélection des validateurs afin de limiter l’autorité des participants fortunés.

Solution d’abord, doption ensuite

La fusion présente aux participants de la cryptographie une solution pour relever les défis de la consommation d’énergie accrue et de l’évolutivité limitée. Mais elle n’aborde pas les obstacles de longue date à l’adoption par les institutions.

Alors que les acteurs de TradFi luttent pour s’intégrer aux services de DeFi, les préoccupations en matière de sécurité et d’énergie, ainsi que l’absence de réglementation, peuvent facilement décourager les investisseurs institutionnels de rejoindre l’industrie.

Tant que ces défis ne sont pas relevés, il est trop tôt pour parler d’adoption de la crypto institutionnelle.


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